Экономический прогноз на 2023 год

Что будет с рублем, долларом и нефтью

Наступил 2023 год, и «Ъ» предлагает читателям экономический прогноз на него. Эксперты отвечают на вопросы, что случится с российским ВВП и курсом доллара к рублю, как изменятся мировые цены на нефть, какой окажется инфляция.

1. Каким будет ВВП?

2. Курс рубля к доллару?

3. Цена нефти?

4. Инфляция?

---

Сергей Хестанов, советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие Инвестиции»:

1. Снижение ВВП составит 1,5–2,0%. Главная интрига этого прогноза связана с реальной эффективностью санкций против российского экспорта и способностью российских компаний им противостоять. Предполагается умеренный спад экспорта и добычи нефти и сохранение стабильной работы большинства отраслей. Способность российской экономики к адаптации, продемонстрированная в 2022 году (спад оказался в два раза меньше оценок марта—апреля 2022 года), позволяет предположить, что для большинства отраслей вполне применим инерционный сценарий (не самый плохой в непростых обстоятельствах).

2. Курс рубля — $75–80. Санкции против российского импорта оказались малоэффективными, а санкции против основы российского экспорта только-только начались, и еще рано оценивать их реальный эффект. Более полутора десятилетий именно плавающий курс рубля обеспечивал эффективную адаптацию российской экономики к меняющимся внешним условиям. Именно это делает этот показатель максимально трудным для прогнозирования.

3. Цена нефти Brent к концу 2023 года будет в коридоре $80–90. Ключевым является предположение, что сделка ОПЕК+ в основном останется работоспособной, и регулирование квот добычи удержит цену недалеко от текущих значений. Несмотря на некоторые трения в марте 2020 года, сделка ОПЕК+ показала неплохую устойчивость, что позволяет предположить, что она сохранится и в 2023 году. Реальные последствия санкций против российской нефти и нефтепродуктов проявятся не ранее второй половины 2023 года. Тогда будет понятна способность российских компаний переориентировать экспорт в так называемые дружественные страны.

4. Инфляция — 4–5%. Инерционный сценарий при сохранении умеренно жесткой денежно-кредитной политики предполагает постепенное возвращение инфляции к таргету ЦБ. Опыт 2015 года говорит, что при отсутствии внешних шоков это вполне возможно.

---

Никита Масленников, ведущий эксперт по экономике Центра политических технологий:

1. Все будет зависеть от развития глобального хозяйства. Базовый вариант: неглубокая и непродолжительная рецессия в нескольких крупных экономиках, а также темпы роста ВВП Китая в районе 4,0–4,5%. У нас — повышенная интенсивность структурных трансформаций, прежде всего за счет почти нулевого уровня инвестиций. При этом сценарии спад ВВП составит 1,5–2,5%. При варианте глобального кризиса, сходного с ситуацией 2008–2009 годов, падение ВВП будет более выражено — до 5–6%. Если сравнивать вероятности двух сценариев, больше шансов на первый, мягкий вариант.

2. Идеально было бы, чтобы доллар на конец года стоил не более 70 руб. Если этого не произойдет, будет заблокирован инвестиционный импорт и затруднены внутренние капитальные вложения. Если быть оптимистом, мой широкий прогноз — 65–75 руб./$, но выше вероятность коридора — 70–75 руб./$.

3. Прогноз по цене марки Brent делится на два варианта. Первый дает $90, второй близок к $100. Все опять же зависит от того, кто впадет в непродолжительную рецессию и как все будет складываться в глобальной экономике. Основные игроки и аналитики говорят, что цена к концу года может достичь и $110. Мой прогноз умеренный — $95–100 к концу года. По Urals мало понятно. Средний дисконт за десять месяцев 2022 года — 22,4%, притом что в 2021 году он составлял 4,2%. Бюджетное правило 2023–2024 годов де-факто исходит из равновесной цены $60. Если смотреть ценовые условия FOB, на которых сейчас ведется торговля нашей нефтью: без страховки и обязательности отгрузки, но не поставки, то весьма вероятно, что в 2023 году цена Urals будет близка к уровню бюджетного правила.

4. Тут все более понятно, произойдет снижение годовой инфляции по сравнению с 2022 годом до уровня 6,0–6,8%. Первая половина года — это резкий нисходящий тренд в силу того, что будет работать эффект базы и так далее, а потом нерезкое отрастание со второй половины года. Я несколько раздвигаю коридор прогноза ЦБ РФ — 5,7% с учетом базового сценария развития мирового хозяйства. Но оговорюсь, все прежние слова касались базовой модели. Если будет сценарий «великой рецессии» 2008–2009 годов, обвалимся горазда сильнее.

---

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»:

1. Падение ВВП может быть весьма умеренным по итогам года — в районе 1–2%. Экономику поддержит рост инвестиций госкомпаний, в частности «Газпрома», а также относительно стабильные объемы добычи углеводородов. Однако потребительская активность населения будет невысокой.

2. Рубль может заметно ослабеть к концу года — возможно, до 75–80 руб./$. Этому будет способствовать сокращение профицита торгового баланса РФ на фоне санкционных ограничений на поставки российских углеводородов и дисконта российской нефти Urals к Brent. Также триггером для ослабления рубля станет дефицит бюджета. Кроме того, власти вряд ли будут препятствовать девальвации.

3. Цена на нефть может составить порядка $75–80 за баррель Brent к концу года. Главный фактор — снижение деловой активности в развитых странах, что негативно повлияет на мировой спрос на углеводороды. Более того, есть риск глобальной рецессии. Однако политика ОПЕК+ по контролю над уровнем добычи станет стабилизирующим фактором для цен на нефть.

4. Инфляция в России, скорее всего, останется на повышенных значениях, но будет меньше, чем в 2022 году. Главным фактором инфляции, которая может составить 7–8% по итогам года, станет вероятное ослабление рубля. Также проинфляционными факторами станут увеличение тарифов ЖКХ и низкая конкурентная среда в российской экономике.

---

Евгений Коган, инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ:

1. По итогам 2022 года снижение ВВП может составить менее 3%. Это немного. Опасались еще полгода назад 5–6% падения. Однако не забываем: в состав ВВП мы включаем и резко возросшие цифры по военной промышленности. В 2023 году мы просядем, по всей видимости, сильнее — на 3–4%, может, даже и 5%. Но не более того. Другое дело, что методика расчета ВВП требует переосмысления и переоценки.

2. В серьезные провалы рубля я не верю, а вот краткосрочная просадка может быть. В конце 2023 года мы можем увидеть уровни рубля и между 80 и 90. По крайней мере шанс на то есть. Однако думаю, что долгое время возможны все-таки более высокие уровни по рублю — к примеру 67–75 руб./$. И в среднем рубль будет достаточно долго болтаться именно в этом диапазоне. Больше всего я опасаюсь вторичных санкций, которые будут бить по тем, кто активно взаимодействует с Россией.

3. Цена нефти марки Brent будет плясать в районе $75–95. Но волатильность будет бешеная. То есть иногда мы будем видеть взлеты и на $100–120. И падения увидим. И до $60 и ниже. Уж больно ситуация в мире нестабильна. И вопрос лишь в одном — насколько мир сам будет выдерживать эти стрессы.

4. Инфляция по итогам года 2023 года, скорее всего, будет невысокая — 6–8%. Хотя опять же это текущие ожидания. Есть высокий шанс, что в результате целой совокупности событий ЦБ будет вынужден ставку немного поднять. Пока ситуация видится относительно стабильной.

Группа «Прямая речь»

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/5756232

 

 

 

 

 

 

Китай нанёс мощный удар по нефтедоллару

Активная глобальная дедолларизация продолжается. По-прежнему особую роль здесь играет Китай, который сейчас подписал валютные соглашения с Канадой и Катаром.

Канада, таким образом, становится первым офшорным хабом для юаня в Северной Америке, а объем торговли между Канадой и Китаем может в ближайшее время удвоиться или даже утроиться, тем самым снижая необходимость в долларах.

Но это еще не самая опасная новость для нефтедоллара на этой неделе. Китай также заключил соглашение с Катаром об организации прямых валютных свопов между двумя странами с использованием юаня.

Эпоха нефтедоллара

До ХХ века стоимость денег была привязана к золоту.

Банки были ограничены своими золотыми запасами, поэтому рост кредитования имел свои пределы. 

Но в 1944 г. была создана Бреттон-Вудская система, положившая начало системе обменных курсов.

В рамках Бреттон-Вудской системы обменные курсы всех валют были привязаны к доллару, а доллар в свою очередь - к золоту. Для предотвращения спекуляций привязанных валют движение капитала было сильно ограничено. Эта система в течение двух десятилетий сопровождала быстрый экономический рост и помогла избежать каких-либо серьезных финансовых кризисов. 

Но в конце концов она показала свою неспособность справляться с растущей экономической мощью Германии и Японии, а также с нежеланием Америки корректировать свою внутреннюю экономическую политику с сохранением увязки к золоту. Президент Никсон отменил увязку к золоту в 1971 г., и система фиксированного обменного курса развалилась.

В тот момент доллар пережил период обвального падения, а нефть сыграла решающую роль в его поддержке. Никсон провел переговоры с Саудовской Аравией, и та, в обмен на оружие и защиту, согласилась продавать нефть только в долларах.

Другие члены ОПЕК эту систему поддержали, обеспечивая вечный мировой спрос на американскую валюту. И доминирование нефтедоллара продолжается по сей день.

Тот факт, что Китай начал таким образом взаимодействовать со странами ОПЕК, говорит о том, что он бьет в самое сердце нефтедолларовой системы. И последние удары наносятся все чаще и сильнее.Юань в Канаде

Китайский юань и американский доллар

Обычно канадские экспортеры вынуждены использовать американскую валюту при торговле с Китаем, а это увеличивает затраты и ведет к более продолжительному ожиданию завершения сделки. 

И это именно то, чего добивались власти Канады. В частности, Стивен Харпер хотел бы увеличения количества компаний малого и среднего бизнеса, работающих с Китаем, продавая там товары и услуги.

Объем своп-соглашения между Китаем и Канадой составляет 200 млрд юаней. Валюты стран будут использоваться не только в торговле, но и при осуществлении инвестиций.

Более того, центральные банки Китая и Малайзии объявили о создании клирингового центра в Куала-Лумпуре, который будет способствовать дальнейшему повышению использования юаня в Юго-Восточной Азии.

И это всего через две недели после того, как ведущий финансовый центр Азии – Сингапур – стал главный центром для юаня в регионе, так как удалось установить прямую конвертацию между сингапурским долларом и юанем.

И все это укладывается в рамки действующего тренда. Юань быстро распространяется по всему миру в качества валюты для торговли, инвестиций и даже сбережений.

Депозиты в юанях в Южной Корее выросли в 55 раз за один год, и это потрясающий рост.

Также можно вспомнить, что правительство Великобритании стало первым иностранным правительством, планирующим выпуск долговых обязательств, номинированных в юанях.

Даже Европейский центральный банк обсуждает возможность включения юаня в свои официальные резервы, в то время как политические деятели во всем мире все громче заявляют, что необходима новая денежная система, которая не будет основана на долларе.

Конечно, в ближайшее время доллар вряд ли почувствует на себе последствия этих действий, но в долгосрочной перспективе тенденция очевидна: остальной мир больше не хочет полагаться на доллары США, и они создают новую реальность, хочет этого Америка или нет.

Сейчас более 10 тыс. финансовых учреждений работают с китайским юанем по сравнению с 900 в 2011 г. А офшорные операции с юанем оцениваются в $143 млрд. При этом доля китайского экспорта и импорта, номинированная в юанях, выросла почти в шесть раз за три года до 12%.

Юань и Катар

Доля платежей в юанях вне КНР

И если все предыдущие действия просто говорили об опасной тенденции для США, то заключение соглашения с Катаром может вызвать "нефтедолларовую панику".

Система нефтедоллара является сердцем и душой господства Америки над мировой финансовой системой и залогом стабильности доллара. Все страны должны покупать доллары, чтобы иметь возможность покупать нефть на открытом рынке.

Но 3 ноября Китай подписал соглашение по валютным свопам с Катаром. Соглашение между странами на сумму, эквивалентную $5,7 млрд, будет действовать три года, и Катар стал 24-й страной, открывшей свой рынок для китайской валюты.

И это станет основой для будущего юаня на Ближнем Востоке.

Самое интересное, что через три года Госсовет планирует сделать юань полностьюконвертируемой валютой.

Судя по всему, нефтедобывающим странам на Ближнем Востоке все сложнее доверять доллару США, поэтому можно ждать, что к валютным соглашениям с Китаем присоединятся и другие страны ОПЕК.

Сейчас почти каждую неделю Китай, Россия или одна из стран БРИКС заключают соглашения, которые заменяют старую систему торговли. И многие страны постепенно отказываются от доллара из-за экспорта инфляции. Поэтому китайский юань становится все более приемлемым вариантом, особенно сейчас, когда мощь экономики Азии быстро растет.

Источник: http://www.vestifinance.ru/articles/49212